CO ZPŮSOBILO KRIZI ROKU 2008

Existují teorie, že za finanční krizi let 2007-2009 mohou deriváty. Nemyslím si to. Ačkoli deriváty (zejména deriváty na rizikové hypotéky) patrně spustily krizi, její hlavní důvod byl mnohem jednodušší. Stručně: banky příliš půjčovaly. Zejména, pokud šlo o hypotéky. Všimněte si masivního nárůstu objemu hypoték během let 2000-2008.

Obrovská úvěrová aktivita se projevila na konjunktuře ve stavebnictví, jak je patrné z následujícího grafu. A jak už to tak s konjunkturami bývá, přichází po nich pád. I ten je jasně patrný z grafu.

Hypoteční boom se projevil i na dluhové službě obyvatelstva. K tomu snad není nutný komentář.

Pokud jde o současný stav, úvěrová aktivita v oblasti hypoték je v mezích zdravého normálu. Stavebnictví je spíše lehce pod normálem, dluhová služba populace (pokud jde o hypotéky) je dokonce hluboce pod normálem počítaným od roku 1980.

Podotýkám, že pouze dvě americké recese v poválečném období měly kořeny jinde než ve stavebnictví nebo financování stavebnictví. Šlo o recesi způsobenou koncem vládních výdajů na financování korejské války (červenec 1953 až květen 1954) a pak, mnohem později, o následky dot.com boomu. Více najdete v práci profesora Edwarda Leamera, která stojí za přečtení.